进入6月首个交易周，美元结束此前阶段性冲高行情，美元指数于6月4日纽约盘面小幅收跌0.11%，收盘站稳99.42一线，前期触及的两个月高点99.56成为短期压力关口，非美货币集体小幅反弹，欧元站上1.16关口、英镑小幅上行至1.34上方，美元兑日元回落至160整数关口附近震荡整理。

本轮美元冲高回落，核心导火索来自中东地缘局势边际缓和，以色列与黎巴嫩停火谈判迎来实质性进展，市场避险资金大规模从美元避险资产撤离，叠加国际原油价格走低，进一步削弱美元依托能源通胀走强的逻辑支撑。

从美联储政策基本面来看，6月16至17日FOMC议息会议进入倒计时，当前市场预期环境已经发生根本性转变。年初市场普遍押注美联储年内落地多次降息，经过近两个月美联储官员密集鹰派发言，全年降息预期大幅降温，3月点阵图标注的年内单次降息点位面临被剔除的可能，部分鹰派委员甚至表态，若通胀受能源扰动再度反弹，不排除重启加息的可能性，联邦基金利率大概率继续维持3.50%-3.75%高位不变。

鲍威尔近期公开表态直指原油价格异动会拉长通胀高企周期，强化高利率维持更久的市场定价，美债收益率阶段性守住高位，从利差层面为美元中长期走势保留底部支撑，也限制了美元短期深度下行空间。

美国经济数据呈现分化格局成为左右美元波动的另一关键变量，劳动力市场韧性尚存但边际走弱，服务业通胀粘性居高不下，商品通胀缓慢回落，通胀结构分化让美联储政策抉择陷入两难。

一边是顽固的核心物价不支持过早宽松，一边是消费端逐步降温、地产数据走弱制约激进加息，多空资金围绕美联储政策路径分歧持续放大，造成美元指数在99-100区间反复拉锯震荡。放眼非美经济体，欧元区通胀缓步回落、英国通胀回落节奏不及预期，欧英央行降息窗口期分化，欧美利差阶段性稳住，欧元难以打开大幅上行空间，侧面限制美元跌幅。

大宗商品市场联动层面，美元小幅走弱带动贵金属与原油价格短线回暖，以美元计价的大宗商品迎来阶段性喘息。短期盘面来看，美元指数上方阻力集中在99.6-100关口，下方关键支撑落在99整数关口，在地缘消息面没有突发恶化的前提下，避险溢价持续收缩，美元短线仍存偏弱震荡需求；但随着美联储议息会议临近，市场观望情绪升温，多头资金或提前布局博弈鹰派结果，美元大跌空间有限。

后市重点紧盯三项核心变量：中东局势后续落地进展、美国周度初请失业金与CPI前瞻数据、美联储议息会议点阵图及政策措辞。若地缘再度爆发冲突叠加通胀反弹，美元有望重回上行通道；反之停火落地+通胀持续下行，降息预期再度抬头，美元将开启新一轮回落行情。